Міжнародна економіка: в питаннях та відповідях - Козак Ю. Г. - 1.4.37. В чому полягає суть позабіржового ринку цінних паперів?
Позабіржовий ринок включає в себе "вуличний" ринок, а також "третій" і "четвертий" ринки.
"Вуличний ринок" - це ринок, на якому продаються всі облігації і не включені в біржовий список акції по телефону, минаючи торговельний зал біржі. Ціни на ньому встановлюються в ході переговорів між продавцями і покупцями. Коли виникає серія заявок, проводиться аукціон.
Позабіржовий ринок має високий рівень автоматизації, котрий забезпечується "Автоматизованою системою котировок Національної асоціації ділерів з цінних паперів". Ця система охоплює всю країну автоматичною комунікаційною мережею, котра об'єднує ділерів і брокерів позабіржового ринку і забезпечує їх інформацією про цінні папери, що продаються через цю систему. Система використовується для котирування (оголошення) цін акцій. Фактично укладання угоди відбувається в процесі переговорів по телефону між брокером і дилером.
Важливим моментом у розвитку позабіржового ринку цінних паперів стало застосування великими банками власних електронних брокерських систем. Вони вирізняються низькою вартістю надання послуг, можливістю торгувати в години, коли традиційні біржі зачинені, анонімністю котировок і широким спектром інструментів, що торгуються. До таких систем відносяться Інстинет, що оперує глобально, електронні комунікаційні мережі, такі як Айленд та інші. В США їх нараховується близько 20.
"Третій ринок" - це ринок, на якому відбувається позабіржова торгівля зареєстрованими на біржі цінними паперами. "Третій ринок" виник тому, що на біржовому ринку інституційним інвесторам було невигідно торгувати через:
1) досить великі комісійні, мінімальна ставка яких фіксована. Відтак комісійні часто перевищували граничні витрати по проведенню великомасштабних торговельних операцій, в той час як брокерські фірми, що не є членами біржі, не встановлювали обмежень на комісійні;
2) фіксований час проведення торгів, в той час як на позабіржовому ринку операції продовжуються і тоді, коли вони призупиняються на біржі.
"Четвертий" ринок - це ринок, на якому вкладаються угоди купівлі-продажу будь-яких цінних паперів і навіть цілих портфелів інституційними інвесторами напрямки, минаючи біржі і брокерів.
В США укладання угод на "четвертому" ринку автоматизоване за допомогою електронної системи торгівлі акціями (Instinet).
Органом, який займається регулюванням ринку цінних паперів у США, є Комісія з цінних паперів і бірж - державна установа. Регулювання РЦП здійснюється на підставі федеральних і місцевих законів. В основу федерального регулювання фондового ринку покладено принцип саморегулювання: Комісія з цінних паперів і бірж передала свої повноваження з контролю за торгівлею зареєстрованими цінними паперами фондовим біржам, залишивши за собою право вносити доповнення або зміни в існуючі правила.
Принципи регулювання РЦП в Україні будуть розглянені пізніше. На ринку цінних паперів відбуваються постійні зміни. На ньому можна робити гроші і втратити гроші. Інвесторам потрібна постійна інформація і, по можливості, інформація достовірна про стан ринку того чи іншого паперу.
На вторинному ринку інвестори вкладають угоди з купівлі-продажу цінних паперів в основному з двох причин. Перша - це пропозиція про те, що поточна ринкова ціна купівлі або продажу завищена або занижена і інвестор захоче зіграти на можливій різниці цін. Інвестор, який вважає, що він має інформацію, котра невідома на ринку, називається орієнтованим щодо інформації. Друга причина - це бажання інвестора продати деяку кількість акцій, щоб отримати гроші за свої потреби або вкласти в цінні папери тимчасово вільні кошти. Інвестор, спонукуваний такими мотивами, називається орієнтованим на ліквідність. Укладаючи угоду, він не передбачає, що інші учасники ринку можуть неправильно оцінювати перспективи даного паперу. В цій ситуації ділер може зайняти активну або пасивну позицію. Пасивно налаштований ділер очікуватиме, поки ціни не визначаться ринком. Активно налаштований ділер спробуватиме отримати якомога більше інформації і визначити події на ринку, змінивши заздалегідь ціни на купівлю і продаж і підтримавши тим самим баланс в потоці доручень.
Ціни на РЦП можуть не лише встановлювати рівновагу, а й бути джерелом інформації. Однак інформація про купівлю або продаж великої партії цінних паперів може бути інтерпретована по-різному, якщо невідомі мотиви продавця або покупця. Інвестору, який орієнтується на ліквідність, слід повідомити про свої наміри з тим, щоб уникнути несприятливого впливу, котрий може справити його попит або пропозиція на ціну, за якою він має намір укласти угоду. Інституційний інвестор, який закуповує набір цінних паперів, повинен повідомити, що він не вважає ціну на ці папери заниженою. Фірма ж, яка хоче купити або продати велику партію цінних паперів за ціною, котра, за її оцінкою, не відповідає поточній вартості, повинна приховувати свій мотив. Від того, наскільки їй це вдається, залежить результат.
Курси акцій, що котируються на ринку, звичайно змінюються хвилеподібно, у вигляді циклів: за підйомом іде падіння, потім знову підйом і т. д. У фазі підйому ринок називається "бичачим", у фазі падіння цін акцій - "ведмежим".
Схожі статті
-
Вторинний ринок - це ринок, на якому відбувається купівля-продаж цінних паперів, випущених в обіг раніше. Покупці на вторинному ринку укладають угоди не...
-
1.4.20. Яким є місце та в чому полягають функції фондового ринку в системі ринків? В нормально функціонуючій економіці відбувається мобілізація, розподіл...
-
Міжнародна економіка: в питаннях та відповідях - Козак Ю. Г. - В. Ринок цінних паперів
1.4.20. Яким є місце та в чому полягають функції фондового ринку в системі ринків? В нормально функціонуючій економіці відбувається мобілізація, розподіл...
-
Загальний обсяг світового фондового ринку у 2000 р. приблизно дорівнював 60 трлн. дол. При цьому 24 трлн. дол. припадало на ринок акцій і 36 трлн. дол. -...
-
Постачальники інвестиційного капіталу (інвестори) купують цінні папери, споживачі інвестиційного капіталу (емітенти) випускають (продають) їх. Операції...
-
Світовий ринок боргових цінних паперів характеризується даними наведеної таблиці 2.12. Даний ринок успішно розвивається і у 2000 р. зріс у 2,2 рази. При...
-
Постачальники інвестиційного капіталу (інвестори) купують цінні папери, споживачі інвестиційного капіталу (емітенти) випускають (продають) їх. Операції...
-
1.4.20. Яким є місце та в чому полягають функції фондового ринку в системі ринків? В нормально функціонуючій економіці відбувається мобілізація, розподіл...
-
Загальний обсяг світового фондового ринку у 2000 р. приблизно дорівнював 60 трлн. дол. При цьому 24 трлн. дол. припадало на ринок акцій і 36 трлн. дол. -...
-
Ринок цінних паперів є механізмом, який сприяє встановленню контактів між покупцями і продавцями цінних паперів. РЦП підрозділяється на первинний і...
-
Спотовий ринок - це ринок, на якому здійснюються операції поточного, негайного (або касового) обміну валютами між двома країнами. Дві сторони...
-
А. Міжнародний ринок валют 1.4.1. В чому суть та які є види валютного ринку? Сукупний фінансовий ринок включає в себе ринок іноземної валюти, євровалюти,...
-
Спотовий ринок - це ринок, на якому здійснюються операції поточного, негайного (або касового) обміну валютами між двома країнами. Дві сторони...
-
Міжнародна економіка: в питаннях та відповідях - Козак Ю. Г. - 1.4. Міжнародні фінансові ринки
А. Міжнародний ринок валют 1.4.1. В чому суть та які є види валютного ринку? Сукупний фінансовий ринок включає в себе ринок іноземної валюти, євровалюти,...
-
Міжнародне переміщення капіталу - це досить розвинута складова міжнародного переміщення чинників виробництва. В сучасних умовах мобільність капіталу...
-
Міжнародне переміщення капіталу - це досить розвинута складова міжнародного переміщення чинників виробництва. В сучасних умовах мобільність капіталу...
-
Світовий ринок - це сфера міжнародного балансу попиту та пропозиції на товари, що експортуються й імпортуються різними країнами. Основні функціональні...
-
Міжнародна економіка: в питаннях та відповідях - Козак Ю. Г. - 1.4.32. Що таке фінансовий дериватив?
Світовий ринок боргових цінних паперів характеризується даними наведеної таблиці 2.12. Даний ринок успішно розвивається і у 2000 р. зріс у 2,2 рази. При...
-
В роботі фондових бірж за останні 10 років сталися значні зміни, котрі повністю змінили обличчя бірж 1. Перехід на електронну торгівельну систему. На...
-
Фондовий ринок - це механізм для укладення угод між тими, хто пропонує цінні папери, і тими, хто пропонує гроші. В операції купівлі-продажу на фондовому...
-
Під сировиною, як правило, розуміють продукти видобувної промисловості і сільського господарства. Тому основними ринками сировинних товарів є: ринки...
-
Розповсюдженою формою міжнародного технологічного обміну є інжиніринг. Інжиніринг - це комплекс інженерно-консультаційних послуг по використанню...
-
До промислових товарів, грунтуючись згідно зі Стандартною міжнародною торговельною класифікацією, відносяться: "Хімічні продукти (розділ 5)", "Оброблені...
-
Митний тариф є основним і найбільш давнім інструментом зовнішньоторговельної політики. Митний тариф - це систематизований звід ставок мита, яким...
-
1.2.1. В чому суть міжнародних розрахунків? Основною формою валютних відносин є міжнародні розрахунки, які проводяться з міжнародних операцій...
-
Формування вартості міжнародного кредиту 1.4.10. В чому суть відсоткової ставки? Рух капіталу між країнами викликається відносним рівнем відсоткових...
-
Міжнародна економіка: в питаннях та відповідях - Козак Ю. Г. - 1.4.30. В чому суть облігацій?
За останні 10 років оборотна світовому ринку акцій зросли у 20 разів і вія посідає одне з центральних місць серед інших фінансових ринків. У 2000 р....
-
Основними зовнішніми чинниками для країн, що розвиваються залишаються: зовнішня торгівля, іноземні інвестиції, іноземні кредити, впровадження передових...
-
Об'єктами ліцензій є: запатентований винахід чи технологічний процес; технологічні знання і досвід, "ноу-хау"; промислові зразки (нове...
-
Міжнародна економіка: в питаннях та відповідях - Козак Ю. Г. - А. Міжнародний ринок валют
А. Міжнародний ринок валют 1.4.1. В чому суть та які є види валютного ринку? Сукупний фінансовий ринок включає в себе ринок іноземної валюти, євровалюти,...
Міжнародна економіка: в питаннях та відповідях - Козак Ю. Г. - 1.4.37. В чому полягає суть позабіржового ринку цінних паперів?