Міжнародні фінанси - Рогач О. І - Валюта міжнародних депозитів та інвестицій
Ринок державних облігацій ЄВС удвоє менший за американський. У 1997 р. частка облігацій, деномінованих у доларах США, становила на міжнародних фінансових ринках 46 %, у єнах - 11 %, у німецьких марках - 10 %. На всі європейські валюти разом припадало близько 24% міжнародного ринку облігацій. Є кілька аргументів на користь зростання частки євро у цьому сегменті ринку. По-перше, євро став найпопулярнішою емісійною валютою: вже в перший місяць після створення ЄВС на нього припало близько 55 % сукупного обсягу нової емісії (для порівняння - відповідний показник для долара становив лише 40 %). По-друге, довгострокова інвестиційна привабливість євро залежить від темпів та рівня інтеграції фінансових ринків євросистеми. До введення євро європейський ринок облігацій був дуже сегментованим унаслідок обігу різних валют, розбіжностей у національних законодавствах, податкових режимах та ринкових звичаях. Введення євро ліквідувало ризик валютних коливань і має посилити процеси інтеграції та гармонізації ринкової практики в країнах ЄВС. На початку 2002 р. частка долара у світовому ринку облігацій становила 45,6 %, євро -- 24,1 %.
Вадою розвитку європейського ринку цінних паперів, зокрема акцій, є те, шо до цього часу кожна країна має своє національне акціонерне право. Вже протягом 10 років триває дискусія про заснування загальноєвропейського акціонерного товариства, але воно досі не створене. Це веде до переміщення операцій з акціями за кордон. Акціонерне право в США є більш суворим, і це дуже вигідно акціонерам. Англійське право ліберальніше і більш прихильне до підприємців.
Резервна валюта центральних банків
Якщо в 1996 р. частка офіційних валютних резервів світу в доларах США дорівнювала 63,7 %, у валютах ЄС - 19,5 %, японських єнах - 6,2 %, то на початку 1999 р. резерви в доларах, євро та єнах співвідносилися як 57.1% : 19,6% : 4,9%, а на кінець 2001 р. - 68,3 % : 13 % : 4,3 %.
Таким чином, очікуваної диверсифікації валютних резервів на користь євро не відбулось. За даними опитування, проведеного в середині 2002 р. журналом "Central Banking*' (Лондон), лише 8 із 40 провідних центральних банків світу протягом року збираються збільшити частку євро у своїх валютних резервах. Відповідно до ст. 30 статуту ЄСЦБ члени ЄВС передали до ЄЦБ частину своїх резервів у розмірі 50 млрд євро (65 млрд дол. США за курсом 1996 p.). Частка окремої країни розраховується залежно від розміру частки країни в капіталі ЄЦБ.
Капітал ЄЦБ формується лише за рахунок валют третіх країн, передусім долара США, та золота. Резервні позиції в МВФ, СПЗ і валюти країн ЄС згідно з Маастрихтським договором забороняється використовувати для формування капіталу ЄЦБ. Золотовалютні резерви ЄЦБ склали на початку 2003 р. близько 360 млрд євро.
Валюта прив'язки, або "якоря"
На середину 2002 p. S4 країни мали режим валютного курсу, що тим чи іншим чином був прив'язаний до євро.
По-перше, євро відіграє роль "якоря" при визначенні режимів валютних курсів інших країн ЄС. Таку прив'язку в межах механізму ERM II здійснила Данія.
По-друге, країни ЦСЄ, які стоять напередодні вступу до ЄС, прив'язали свої валюти до євро або використовують останній як референцію.
За умов стабільності євро та з огляду на значні розбіжності в темпах інфляції в країнах Східної та Західної Європи прив'язка до євро теоретично мала б сприяти стабілізації економік держав Центральної та Східної Європи за рахунок "імпорту" зовнішніх конкурентних переваг, зниження процентних ставок та залучення нових інвестицій.
По-третє, зважаючи на інтенсивність торговельних відносин між країнами ЄВС та країнами-членами Європейської асоціації вільної торгівлі (серед них є і країни ЦСЄ), можна стверджувати, шо і для цих країн прив'язка до євро мала б позитивні наслідки.
Схожі статті
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - Валюта розрахунків
Нова складова міжнародної валютної системи Із започаткуванням ЄВС євро став важливою складовою міжнародної валютної системи. У цьому зв'язку розглянемо...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - Нова складова міжнародної валютної системи
Нова складова міжнародної валютної системи Із започаткуванням ЄВС євро став важливою складовою міжнародної валютної системи. У цьому зв'язку розглянемо...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - РОЛЬ ЄВРО В МІЖНАРОДНІЙ ВАЛЮТНО-ФІНАНСОВІЙ СИСТЕМІ
Нова складова міжнародної валютної системи Із започаткуванням ЄВС євро став важливою складовою міжнародної валютної системи. У цьому зв'язку розглянемо...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - Міжнародне визнання
Нова складова міжнародної валютної системи Із започаткуванням ЄВС євро став важливою складовою міжнародної валютної системи. У цьому зв'язку розглянемо...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - Інституційні рамкові умови
Нова складова міжнародної валютної системи Із започаткуванням ЄВС євро став важливою складовою міжнародної валютної системи. У цьому зв'язку розглянемо...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - Термінологічний словник
Азійський банк розвитку (АзБР). Asian Development Bank (ADB). Регіональний банк розвитку для Азії, розташований у Манілі. Офіційно створений у 1966 р....
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - Економічне підгрунтя
Після розпаду Бреттон-Вудської валютної системи країни світу опинилися перед вибором одного з трьох режимів валютних курсів: фіксованих, плаваючих або...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - Етапи європейської валютної інтеграції
Після розпаду Бреттон-Вудської валютної системи країни світу опинилися перед вибором одного з трьох режимів валютних курсів: фіксованих, плаваючих або...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - Ямайська валютна система
Контури нової валютної системи, що функціонує і розвивається у світовій економіці й нині, визначила нарада представників країн-членів МВФ, що відбулася в...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - Багатостороння агенція з гарантування інвестицій
Акціонерний капітал і види діяльності МФК Міжнародна фінансова корпорація (The International Finance Corporation - IFC) була заснована у 1956 p. для...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - Міжнародні фінанси на рубежі XXI ст
Міжнародні фінансові операції здійснюються на грошових, валютних та фондових ринках. Економічна природа цих ринків змінюється під впливом...
-
В економічній теорії початку 70-х років XX ст. поширився термін "оптимальна валютна зона (простір) " - optimum currency area (англ.), deroptimale...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - Вторинний ринок зовнішніх боргів
Комерційні банки можуть продати свої вимоги до країн-боржників зі знижкою на вторинному ринку боргів країн, що розвиваються. Продавцями на цьому ринку...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - СУБ'ЄКТИ МІЖНАРОДНИХ ЛІЗИНГОВИХ ОПЕРАЦІЙ
Щодо обсягу міжнародних лізингових операцій, то тут перше місце належить США, що спричинене передусім значними податковими пільгами. У США здійснювати...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - Міжнародна фінансова корпорація
Акціонерний капітал і види діяльності МФК Міжнародна фінансова корпорація (The International Finance Corporation - IFC) була заснована у 1956 p. для...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - Система золотого стандарту
Виникнення світового ринку як підсистеми господарства, пов'язаної з обміном товарів за межами національної економіки та валютно-фінансовим забезпеченням...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - ЕТАПИ РОЗВИТКУ СВІТОВОЇ ВАЛЮТНОЇ СИСТЕМИ
Виникнення світового ринку як підсистеми господарства, пов'язаної з обміном товарів за межами національної економіки та валютно-фінансовим забезпеченням...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - Організація економічного співробітництва й розвитку
Важливою складовою процесу розвитку системи міжнародного регулювання міжнародних валютно-фінансових відносин є формування спільних підходів до...
-
Важливою складовою процесу розвитку системи міжнародного регулювання міжнародних валютно-фінансових відносин є формування спільних підходів до...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - ПОЗИКИ НА МІЖНАРОДНИХ РИНКАХ КАПІТАЛУ
Інтерес іноземних інвесторів до українських казначейських векселів виник у 1996 р. і протягом певного періоду стабільно зростав. Як результат у перші сім...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - Особливості портфельних інвестицій
Особливості портфельних інвестицій Крім світового фінансового ринку, міжнародної банківської справи, фінансів транснаціональних корпорацій, важливим...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - Розділ 42. УКРАЇНА НА МІЖНАРОДНИХ РИНКАХ ПОЗИКОВОГО КАПІТАЛУ
Переважна частина зовнішніх ресурсів надходить в Україну каналами міжнародних організацій. Найбільшими джерелами зовнішнього фінансування для України на...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - ЗАХИСТ ІНВЕСТИЦІЙ
Важливу складову системи міжнародного регулювання фінансових потоків становить захист інвестицій та механізми врегулювання інвестиційних суперечок....
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - БАНК МІЖНАРОДНИХ РОЗРАХУНКІВ
Історія створення, організаційна структура та основні напрями діяльності Банку міжнародних розрахунків (Bank for International Settlements) досить...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - Причини зростання міжнародних портфельних інвестицій
Особливості портфельних інвестицій Крім світового фінансового ринку, міжнародної банківської справи, фінансів транснаціональних корпорацій, важливим...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - ВАЛЮТНІ УМОВИ МІЖНАРОДНИХ ЛІЗИНГОВИХ ОПЕРАЦІЙ
Виходячи з територіального принципу лізинг буває внутрішній, міжнародний, змішаний (поєднання внутрішнього і міжнародного), експортний, імпортний та...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - Підхід боржників
Як відомо, останнє десятиліття XX ст. позначилося новим витком у розвитку широкомасштабної й всеохопної кризи світової заборгованості. Проте всі...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - Підхід кредиторів
Як відомо, останнє десятиліття XX ст. позначилося новим витком у розвитку широкомасштабної й всеохопної кризи світової заборгованості. Проте всі...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - Розділ 5. ФОРМУВАННЯ ЄВРОПЕЙСЬКОГО. ВАЛЮТНОГО СОЮЗУ
Становлення та розвиток міжнародних фінансів відбувалися в тісному взаємозв'язку з процесом формування держав, розвитком міжнародного поділу праці та...
-
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - Реорганізація офіційного боргу
Реорганізація більшості зовнішніх офіційних боргів, тобто кредитних угод, де в ролі кредитора виступає інша держава, відбувається в рамках Паризького...
Міжнародні фінанси - Рогач О. І - Валюта міжнародних депозитів та інвестицій