Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - Процентная ставка
Критерии и методы оценки эффективности инвестиций.
Прежде, чем окончательно избрать вариант вложения средств, необходимо произвести оценку инвестиций.
Оценка инвестиций - это процедура сравнения выгод и затрат по проекту на основе стандартных финансовых критериев.
Выгоды - финансовый результат (поток денежных средств) от реализации проекта.
Затраты - финансовые средства (первоначальные и текущие), связанные с реализацией проекта.
Базовые концепции, используемые при оценке инвестиций представлены на рис. 13.9.
Рис. 13.9
Стоимость денег во времени - концепция, подразумевающая, что равные суммы денег в разное время имеют различную стоимость.
Основные факторы, влияющие на изменение стоимости денег во времени это инфляция и риск. Поэтому деньги сегодня стоят дороже, чем деньги завтра.
При заключении финансового или кредитного соглашения стороны (кредитор и заемщик) договариваются о размере процентной ставки - отношения суммы процентных денег, выплачиваемых за фиксированный отрезок времени, к величине ссуды. Интервал, к которому приурочена процентная ставка, называют периодом начисления.
Проценты выплачиваются кредитору по мере их начисления или присоединяются к сумме долга.
Процесс увеличения суммы денег в связи с присоединением процентов к сумме долга называют наращением или ростом первоначальной суммы.
Ставки процентов могут применяться к одной и той же начальной сумме на протяжении всего срока ссуды (простые процентные ставки) или к сумме с начисленными в предыдущем периоде процентами (сложные процентные ставки).
Простые проценты
Сложные проценты
В долгосрочных финансово-кредитных операциях, если проценты не выплачиваются сразу после их начисления, а присоединяются к сумме долга, для наращения суммы ссуды, как правило, применяют сложные проценты.
Основные факторы, влияющие на величину дисконтной ставки
- величина реальной процентной ставки;
- инфляция;
- риск.
Дисконтная ставка (R) в реальная процентная ставка + Темп инфляции + Премия за риск.
Процентная ставка
Процент - стоимость капитала для инвестора.
Номинальная процентная ставка - процентная ставка, выраженная в увеличении стоимости единицы инвестиций (учитывая инфляцию).
Реальная процентная ставка - ставка дохода на капитал без учета инфляции; измеряет отдачу инвестиций как увеличение количества товаров, которые можно приобрести.
Реальная процентная ставка = Номинальная процентная ставка - Темп инфляции.
Правило:
- Если в расчете используются текущие цены, то за ставку дисконта принимается номинальная процентная ставка.
- Если в расчетах используются постоянные (базисные) цены, то за ставку дисконта принимается реальная процентная ставка.
Здесь традиционными способами (графическим или аналитическим) расчета стандартных финансовых критериев является сравнение затрат и выгод от принимаемого инвестиционного решения (рис. 13.10).
Инвестиционному анализу предшествует расчет средневзвешенной стоимости капитала (ССК), которая представляет собой средневзвешенную посленалоговую "цену", в которую организации обходятся собственные и заемные источники финансирования. ССК используется в инвестиционном анализе:
- для сопоставления с внутренней нормой доходности (IRR) проектов. Если IRR>CCK, проект может быть одобрен;
- для дисконтирования денежных потоков при расчете чистой текущей стоимости проектов (NPV). Если NPV>0, проект может быть рассмотрен.
Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется ценой капитала.
Ее можно определить как средневзвешенную величину (ССК) следующим методом:
- разделить сумму дивидендов по привилегированным акциям на сумму, мобилизованную продажей этих акций;
- разделить сумму дивидендов по обыкновенным акциям на сумму средств, мобилизованных продажей этих акций и нераспределенной прибыли;
- вычислить среднюю расчетную ставку процента по заемным средствам;
- определить удельные веса каждого из обозначенных источников средств в пассивах предприятия;
- перемножить стоимость средств по каждому источнику на соответствующие удельные веса;
- суммировать результаты. Пример:
Рассчитать ССК по следующим данным:
Табл. 13.17
Схожі статті
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - Основные факторы, влияющие на величину дисконтной ставки
Критерии и методы оценки эффективности инвестиций. Прежде, чем окончательно избрать вариант вложения средств, необходимо произвести оценку инвестиций....
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - 13.4. Методы оценки эффективности реальных инвестиций
Критерии и методы оценки эффективности инвестиций. Прежде, чем окончательно избрать вариант вложения средств, необходимо произвести оценку инвестиций....
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - 13.1. Суть, цели и функции инвестиционного менеджмента
13.1. Суть, цели и функции инвестиционного менеджмента Инвестиционный менеджмент представляет собой процесс управления всеми аспектами инвестиционной...
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - 13. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
13.1. Суть, цели и функции инвестиционного менеджмента Инвестиционный менеджмент представляет собой процесс управления всеми аспектами инвестиционной...
-
Проводимая в рамках Европейского сообщества (ЕС) гармонизация условий предпринимательской деятельности основывается на Римском Договоре (1957) об...
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - Основы теории проектного менеджмента
Основы теории проектного менеджмента Существует ряд определений термина "проект". В толковом словаре английского языка сказано, что проект - это...
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - 13.2. Содержание и структура инвестиционного рынка
Рассмотрим более подробно структуру рынков, где возникают обращаются инвестиционные (финансовые) ресурсы. Инвестиционный рынок в широком смысле...
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - 12.3. Инновационный проект: этапы подготовки и реализации
Основы теории проектного менеджмента Существует ряд определений термина "проект". В толковом словаре английского языка сказано, что проект - это...
-
В американском бизнесе, ориентированном на создание новшеств и внедрение нововведений сочетаются два вида предпринимательства: финансового и собственно...
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - Основные критерии для оценки инновационных проектов
Основными критериями для оценки инвестиционных проектов являются: 1. Цели организации, стратегия, политика и ценности: 1) совместимость проекта с текущей...
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - Виды изменений и технология управления ими
В ходе осуществления проекта возникают различные изменения, например, по просьбе заказчика или по предложению подрядчиков. Подобные изменения могут иметь...
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - Принадлежность капитала и контроль
По этому признаку различают следующие виды фирм: национальные, иностранные, смешанные, совместные. Национальные - фирмы, капитал которых принадлежит...
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - 5.3. Выработка и принятие управленческих решений
На процесс принятия решений влияют три основных фактора: чувства, опыт, знания. В зависимости от преобладающего влияния одного из них выделяют...
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - Мобилизация потенциала для выполнения стратегии
Наряду со стратегическими изменениями и созданием в организации необходимого климата важной задачей, которую приходится решать руководству организации на...
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - Сфера деятельности
К международным относятся фирмы, сфера производственной и коммерческой деятельности которых распространяется на зарубежные страны. Отличительными...
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - Седловые точки
Анализ математической стороны и основных принципов теории игр был дан Джоном фон Нейманом еще в 1928 году. В этой ранней работе Нейман не разбирал...
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - Принцип минимакса и максимина
Анализ математической стороны и основных принципов теории игр был дан Джоном фон Нейманом еще в 1928 году. В этой ранней работе Нейман не разбирал...
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - Управление реализацией проекта
Успех реализации проекта во многом зависит, во-первых, от организационной формы и, во-вторых, от организационной структуры управления проектом. Если под...
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - Прямоугольные игры
Анализ математической стороны и основных принципов теории игр был дан Джоном фон Нейманом еще в 1928 году. В этой ранней работе Нейман не разбирал...
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - Природа игр
Анализ математической стороны и основных принципов теории игр был дан Джоном фон Нейманом еще в 1928 году. В этой ранней работе Нейман не разбирал...
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - 6.6. Модели теории игр
Анализ математической стороны и основных принципов теории игр был дан Джоном фон Нейманом еще в 1928 году. В этой ранней работе Нейман не разбирал...
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - 12.1. Структуризация и организация инновационного процесса
12. ИННОВАЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ 12.1. Структуризация и организация инновационного процесса В современной рыночной экономике важнейшей, а зачастую...
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - 12. ИННОВАЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
12. ИННОВАЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ 12.1. Структуризация и организация инновационного процесса В современной рыночной экономике важнейшей, а зачастую...
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - Раздел II. ИННОВАЦИОННЫЙ И ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
12. ИННОВАЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ 12.1. Структуризация и организация инновационного процесса В современной рыночной экономике важнейшей, а зачастую...
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - Приложение
Резюме должно быть кратким обзором концепции бизнеса, давать перспективы финансовых ресурсов идеи бизнеса и объяснять ее жизнеспособность. Разработчику...
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - 13.3. Разработка инвестиционных планов предприятия
Инвестиционное планирование также, как и любой другой вид планирования, осуществляется в несколько этапов. С точки зрения отдельного предприятия (фирмы),...
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - Стадии и этапы принятия рационального решения
На процесс принятия решений влияют три основных фактора: чувства, опыт, знания. В зависимости от преобладающего влияния одного из них выделяют...
-
Центральное место среди различных рычагов экономического механизма управления фирмой принадлежит ценам и ценообразованию, в которых отражаются все...
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - План управления маркетингом
1. Формирование спроса используется при выводе на рынок принципиально новых видов товаров. Эта стратегия должна быть поддержана мощными маркетинговыми...
-
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - Виды стратегий и маркетинговые действия
1. Формирование спроса используется при выводе на рынок принципиально новых видов товаров. Эта стратегия должна быть поддержана мощными маркетинговыми...
Менеджмент организаций - Киржнер Л. А. - Процентная ставка