Мировая экономика: глобальный финансовый кризис - Бураковский И. В. - Глава 8. Уроки кризиса
По нашему мнению, анализ причин и механизмов разворачивания современного кризиса требует, прежде всего, ответа на два взаимосвязанных вопроса. Во-первых, было ли у международных и национальных институтов понимание опасности кризиса. И если да, то почему предупреждения не были услышаны. Второй вопрос касается фундаментальных уроков кризиса.
8.1. Понимание опасности кризиса: ретроспективный взгляд
Еще до кризиса международные организации и национальные регуляторы обращали внимание на целый ряд настораживающих тенденций развития мировой экономики, однако связь между обсуждаемыми проблемами и их совокупный кризисный потенциал были явно недооценены1.
1. Международный валютный фонд
Обзор мировой экономики (World Economic Outlook, WEO). В этой публикации речь шла о целом ряде проблем, а именно: глобальные дисбалансы (с весны 2002 года); низкие процентные ставки и высокая склонность к рисковым операциям (WEO, Spring 2005); миро-
В ходе анализа причин и механизмов кризиса вполне естественно возникает вопрос о том, было ли понимание опасности кризиса, и если да, то почему предостережения не были своевременно услышаны.
В принципе многие из тех проблем, которые привели к кризису, были идентифицированы достаточно давно.
Вой рост цен на недвижимость (WEO, Spring 2003, WEO, Spring 2004) c упором на синхронизацию этого процесса и его риски (WEO, Fall 2004), особенно в США (WEO, Fall 2005); чрезмерное использование внешнего финансирования со стороны стран-претендентов на членство в ЕС, влияние глобализации на инфляцию (WEO, Spring 2006); обратное влияние финансовой системы на экономические циклы (WEO, Fall 2006); оценка европейского рынка недвижимости (WEO, Fall 2007).
Доклад о глобальной финансовой стабильности (Global Financial Stability Report, GFSR): Самоуспокоенность рынка и "погоня" за доходами (GFSR, Fall 2003); отсутствие адекватной информации о реальных носителях рисков (GFSR, Spring 2004); увеличение уровня использования заемных средств и сложности кредитных продуктов (GFSR, Spring 2003); опора на непрерывную ликвидность (GFSR, Spring 2006); кредиты саб-прайм и рынок жилой недвижимости (GFSR, Fall 2005; GFSR,
Spring 2007).
Двусторонний мониторинг: слабость институтов (выявленная в ходе реализации программы оценки финансового сектора), низкие процентные ставки, связанные с массовым кредитованием риски; расширение линейки продуктов, обеспечивающих передачу кредитных рисков; риск корректировки цен на жилье; возрастающий уровень внешних заимствований, в частности на межбанковских рынках; отсутствие информации о конечных носителях риска.
2. Банк международных расчетов
БМР начал достаточно четко говорить о растущих рисках с 2004 года: наличие глобальных дисбалансов; подверженность нестабильности либерализованных финансовых систем; искривление поведения рыночных агентов под влиянием низких процентных ставок; опасность "открытой инфляции" или последствия растущего государственного долга; необходимость национальных и международных рамочных структур макрофинан-совой стабилизации; опасность резкого изменения кредитного цикла; уязвимость должным образом не-протестированных структурированных финансовых продуктов; слабость кредитных рейтингов в плане оценки всего комплекса рисков; подверженность инвесторов в ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, риску неожиданных потерь; увеличение среднесрочных рисков и т. д.
Схожі статті
-
Как отмечалось ранее, одной из причин современного глобального кризиса называют недостатки системы финансового регулирования и надзора. В этой связи ради...
-
Сугубо в теоретическом плане кризисный потенциал является внутренне присущим процессу кредитования, который протекает в циклической форме. В этой связи...
-
Причинами кризиса стала сложная комбинация факторов макро - и микроуровней. Их анализ следует осуществлять в тесной увязке с переосмыслением роли и...
-
Тема рисков для мировой экономики в последнее время является весьма актуальной, учитывая характер и масштабы глобального финансового кризиса. Сегодня эти...
-
Финансовые кризисы не являются каким-то качественно новым явлением для мировой экономики. В свое время отдельные исследователи уже обращали внимание на...
-
Мировая экономика: глобальный финансовый кризис - Бураковский И. В. - Финансовая стабильность
Причинами кризиса стала сложная комбинация факторов макро - и микроуровней. Их анализ следует осуществлять в тесной увязке с переосмыслением роли и...
-
Причинами кризиса стала сложная комбинация факторов макро - и микроуровней. Их анализ следует осуществлять в тесной увязке с переосмыслением роли и...
-
Причинами кризиса стала сложная комбинация факторов макро - и микроуровней. Их анализ следует осуществлять в тесной увязке с переосмыслением роли и...
-
Мировая экономика: глобальный финансовый кризис - Бураковский И. В. - ПРЕДИСЛОВИЕ
Вы держите в руках новую книгу, посвященную глобальному финансовому кризису. Эта публикация стала продолжением нашей предыдущей работы "Глобальна...
-
Современный финансовый кризис потребовал беспрецедентного вмешательства государства в экономику, формы которого были описаны выше. Это поставило в...
-
Теоретический анализ природы, форм и механизмов проявления системного риска имеет чисто практическое значение для выработки экономической политики....
-
В 1936 году А. Лавдей, директор финансового отдела и службы экономического анализа ООН, писал в предисловии к книге Готфрида Хаберлера "Благосостояние и...
-
В 1936 году А. Лавдей, директор финансового отдела и службы экономического анализа ООН, писал в предисловии к книге Готфрида Хаберлера "Благосостояние и...
-
Беспрецедентный характер глобального финансового кризиса объективно обусловил необходимость широкомасштабной и интенсивной координации национальных...
-
Беспрецедентный характер глобального финансового кризиса объективно обусловил необходимость широкомасштабной и интенсивной координации национальных...
-
Сегодня активно обсуждаются принципы и форматы реализации стратегии выхода из режима чрезвычайной (антикризисной) политики. Если ранее основные дискуссии...
-
Как отмечалось ранее, национальные антикризисные программы имеют много общего с точки зрения логики и основных направлений экономической политики. В то...
-
Сегодня существует несколько взглядов на природу и характер современного кризиса. Сегодня существует несколько взглядов на природу и характер...
-
Сегодня существует несколько взглядов на природу и характер современного кризиса. Сегодня существует несколько взглядов на природу и характер...
-
Глобальный финансовый кризис стал серьезным вызовом для МВФ, ведь именно эта организация занимает центральное место в современной мировой финансовой...
-
Глобальный финансовый кризис стал серьезным вызовом для МВФ, ведь именно эта организация занимает центральное место в современной мировой финансовой...
-
1-й сценарий. Такой сценарий предусматривает деление мира на три торговых блока, которое произойдет в период до 2020 года: Евросоюз, так называемый...
-
Мировая экономика: глобальный финансовый кризис - Бураковский И. В. - Фрагментарный протекционизм
1-й сценарий. Такой сценарий предусматривает деление мира на три торговых блока, которое произойдет в период до 2020 года: Евросоюз, так называемый...
-
1-й сценарий. Такой сценарий предусматривает деление мира на три торговых блока, которое произойдет в период до 2020 года: Евросоюз, так называемый...
-
Мировая экономика: глобальный финансовый кризис - Бураковский И. В. - Финансовый регионализм
1-й сценарий. Такой сценарий предусматривает деление мира на три торговых блока, которое произойдет в период до 2020 года: Евросоюз, так называемый...
-
Важную роль в координации национальных экономических политик в части выработки общих подходов к решению тех или других проблем глобального характера...
-
Сегодня активно обсуждаются принципы и форматы реализации стратегии выхода из режима чрезвычайной (антикризисной) политики. Если ранее основные дискуссии...
-
Развитие финансового рынка сопровождалось появлением финансовых инноваций (новых финансовых инструментов), которые, в свою очередь, стали влиять на...
-
Мировая экономика: глобальный финансовый кризис - Бураковский И. В. - Предотвращение кризиса
1. Предотвращение кризиса С тем, чтобы он не повторился в будущем. Это предполагает коллективное мнение о причинах кризиса и о том, как изменения в...
-
В последнее время появились оценки итогов экономического развития стран мира за 2009 год и прогнозы на 2010-й и последующие годы. По оценке Евростата, в...
Мировая экономика: глобальный финансовый кризис - Бураковский И. В. - Глава 8. Уроки кризиса