Міжнародна економіка: в питаннях та відповідях - Козак Ю. Г. - 1.5.9. Як здійснюється управління портфелем зарубіжних цінних паперів?
Останнім часом зріс інтерес до міжнародних портфельних інвестицій*. ТНК збільшили випуск цінних паперів, а також цінних паперів зарубіжних філій на значній кількості національних ринків. Таке зростання зумовлене:
- прагненням поліпшити доходність іноземних інвестицій і диверсифікувати ризики;
❖ зростанням міжнародного ринку євровалют;
- зростанням національних грошових ринків, альтернативою яких стали акції й облігації.
Основною економічною мотивацією міжнародного інвестування є диверсифікація портфеля цінних паперів, яка знижує ризик інвестування. Здійснення міжнародних інвестицій в акції і облігації відкриває можливості проведення ефективної диверсифікації.
Вважається, що акції відносяться до ризикованих, якщо норма прибутку на інвестиції сильно коливається. Обмежити розмах коливань доходності можна шляхом інвестування в акції не однієї компанії, а в акції різних компаній. При цьому втрати за одними акціями компенсуються прибутками за іншими акціями. Портфель з різними акціями забезпечує середню норму доходності за акцією, котра коливається менше. Таке скорочення ризику називається ефектом портфеля цінних паперів.
Величину зниження ризику, котру можна очікувати в результаті дії ефекту портфеля, визначає кореляція між доходністю акцій. Акції з високим ступенем кореляції мають схожі зміни в нормах прибутку. Відтак в цьому випадку втрати по одних акціях майже не будуть компенсовані незапланованими прибутками. В тому ж випадку, якщо акції в портфелі матимуть максимально низький ступінь кореляції одна з одною за їх доходністю, зменшення ризику, пов'язане з дією портфельного ефекту, буде проявлятися в найбільшому ступені.
Всі внутрішні ринки і ринки єврооблігацій в одній валюті показують високий ступінь кореляції. Так, для ринків урядових і євродоларові облігацій кореляція становить 0,84, в той час як кореляція між різними валютами становить у більшості випадків 0,5.
Оскільки кореляція між різними ринками цінних паперів досить низька, а інколи і негативна, а довгострокові відсоткові ставки практично не погоджуються в часі, іноземні зарубіжні інвестиції відкривають значні можливості для скорочення ризику.
Іноземні акції і облігації допомагають знизити ризик портфелів цінних паперів в тому ступені, в якому доходність іноземних акцій не корелюється з доходністю національних акцій і облігацій або доходністю таких в різних країнах.
Більш слабка корельованість доходності на ринках цінних паперів в різних країнах у порівнянні з кореляцією на внутрішньому ринку пояснюється такими чинниками, як відмінності в рівнях дивідендів і доходів від приросту капіталу в різних країнах, котрі, в свою чергу, залежать від технологічних, конкурентних, економічних та політичних чинників. В різних країнах - різні темпи інфляції, корпоративні прибуткові податки, контроль над цінами, фази ділового циклу тощо. Придбавши акції компанії різних країн, інвестори можуть схеджирувати свої ризики від впливу цих чинників.
Інвестиційна політика, за допомогою якої знижується нестабільність портфеля цінних паперів за рахунок відсутності повної кореляції в їх доходності, називається диверсифікацією. Найпростішою стратегією диверсифікації є випадковий набір якомога більшого числа цінних паперів.
Іншою стратегією є зміна кореляції окремих акцій і вибір складу портфеля з тих із них, котрі максимально не корелюють один з одним. Цей спосіб дозволяє досягати високого рівня диверсифікації, однак здійснення його на практиці - справа важка. Щоб зменшити вплив на доходність несподіваних коливань валютного курсу, можна вдатись до хеджирування цінних паперів на валютних форвардних і ф'ючерсних ринках.
Схожі статті
-
Світовий ринок боргових цінних паперів характеризується даними наведеної таблиці 2.12. Даний ринок успішно розвивається і у 2000 р. зріс у 2,2 рази. При...
-
Загальний обсяг світового фондового ринку у 2000 р. приблизно дорівнював 60 трлн. дол. При цьому 24 трлн. дол. припадало на ринок акцій і 36 трлн. дол. -...
-
За ступенем узагальнення інформації показники ринку цінних напорів поділяються на: інтегральні (усереднені), які характеризують стан ринку (або його...
-
За ступенем узагальнення інформації показники ринку цінних напорів поділяються на: інтегральні (усереднені), які характеризують стан ринку (або його...
-
Ринок цінних паперів є механізмом, який сприяє встановленню контактів між покупцями і продавцями цінних паперів. РЦП підрозділяється на первинний і...
-
Постачальники інвестиційного капіталу (інвестори) купують цінні папери, споживачі інвестиційного капіталу (емітенти) випускають (продають) їх. Операції...
-
Вторинний ринок - це ринок, на якому відбувається купівля-продаж цінних паперів, випущених в обіг раніше. Покупці на вторинному ринку укладають угоди не...
-
Позабіржовий ринок включає в себе "вуличний" ринок, а також "третій" і "четвертий" ринки. "Вуличний ринок" - це ринок, на якому продаються всі облігації...
-
Міжнародна економіка: в питаннях та відповідях - Козак Ю. Г. - В. Ринок цінних паперів
1.4.20. Яким є місце та в чому полягають функції фондового ринку в системі ринків? В нормально функціонуючій економіці відбувається мобілізація, розподіл...
-
Загальний обсяг світового фондового ринку у 2000 р. приблизно дорівнював 60 трлн. дол. При цьому 24 трлн. дол. припадало на ринок акцій і 36 трлн. дол. -...
-
Враховуючи фазу циклу і виходячи з прогнозів тенденцій зміни ринку цінних паперів (індексів Доу-Джонса чи інших), інвестор повинен при формуванні свого...
-
За ступенем узагальнення інформації показники ринку цінних напорів поділяються на: інтегральні (усереднені), які характеризують стан ринку (або його...
-
Міжнародна економіка: в питаннях та відповідях - Козак Ю. Г. - 1.4.32. Що таке фінансовий дериватив?
Світовий ринок боргових цінних паперів характеризується даними наведеної таблиці 2.12. Даний ринок успішно розвивається і у 2000 р. зріс у 2,2 рази. При...
-
Постачальники інвестиційного капіталу (інвестори) купують цінні папери, споживачі інвестиційного капіталу (емітенти) випускають (продають) їх. Операції...
-
Операції міжнародного фінансового менеджменту з фінансування міжнародної торгівлі, довгострокового інвестування, поточної капітальної політики,...
-
Так само, як і при купівлі акцій, кожний інвестор повинен мати стратегію поведінки у випадку продажу своїх акцій. Перший принцип продавця грунтується на...
-
1.4.20. Яким є місце та в чому полягають функції фондового ринку в системі ринків? В нормально функціонуючій економіці відбувається мобілізація, розподіл...
-
1.4.20. Яким є місце та в чому полягають функції фондового ринку в системі ринків? В нормально функціонуючій економіці відбувається мобілізація, розподіл...
-
Фондова політика - це державна політика в сфері випуску й обігу інвестиційних цінних паперів з метою впорядкування фондового ринку і підвищення...
-
Одним з напрямків валютної політики є прогнозування валютного курсу, яке здійснюється банками, фірмами, ТНК. Метою прогнозування є поліпшення страхування...
-
В платіжному балансі у зведеному вигляді представлені чинники, що сприяють збільшенню попиту на іноземну валюту (статті колонки "дебет": імпорт товарів і...
-
Фондовий ринок - це механізм для укладення угод між тими, хто пропонує цінні папери, і тими, хто пропонує гроші. В операції купівлі-продажу на фондовому...
-
Всі учасники міжнародного валютного ринку піддаються валютним ризикам, тобто небезпеці втрат при здійсненні тих чи інших операцій. Валютні ризики...
-
Міжнародна економіка: в питаннях та відповідях - Козак Ю. Г. - 1.4.28. Що таке акції?
Акція - це цінний папір без встановленого строку, який свідчить про внесення певної пайки в капітал акціонерного товариства, дає право її власнику на...
-
Міжнародні інвестиційні проекти приховують в собі ряд особливих ризиків, головними з яких є: ❖ ризики, що випливають з міжнародних проблем інвестування;...
-
Зміни валютних курсів часто ідуть слідом за збільшенням розриву у відсоткових ставках у двох або більше країнах. Якщо відсоткова ставки в даній країні...
-
Державне регулювання фондового ринку України здійснюється шляхом прийняття законодавчих і нормативних актів ліцензування й контролю за діяльністю...
-
Фондова політика - це державна політика в сфері випуску й обігу інвестиційних цінних паперів з метою впорядкування фондового ринку і підвищення...
-
Під інвестиціями розуміються ті економічні ресурси, які спрямовуються на збільшення реального капіталу суспільства, тобто на розширення або модернізацію...
-
Міжнародне переміщення капіталу - це досить розвинута складова міжнародного переміщення чинників виробництва. В сучасних умовах мобільність капіталу...
Міжнародна економіка: в питаннях та відповідях - Козак Ю. Г. - 1.5.9. Як здійснюється управління портфелем зарубіжних цінних паперів?