Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Принцип оцінки капіталу підприємства
Важливість оцінки вартості капіталу при управлінні його формуванням визначає необхідність коректного розрахунку цього показника на всіх етапах розвитку підприємства. Процес оцінки вартості капіталу базується на таких основних принципах;
1. Принцип попередньої поелементної оцінки вартості капіталу. Так як використовуваний капітал підприємства складається із неоднорідних елементів (перш за все - власного і залученого капіталів, а всередині них - за джерелами формування), у процесі оцінки його необхідно розкласти на окремі складові елементи, кожен з яких повинен бути об'єктом здійснення оціночних розрахунків.
Вартість функціонуючого власного капіталу підприємства у звітному періоді визначається за такою формулою:
Вартість внутрішньої кредиторської заборгованості підприємства враховується за нульовою ставкою, так як являє собою безоплатне фінансування його господарської діяльності за рахунок цього виду позиченого капіталу.
2. Принцип узагальнюючої оцінки вартості капіталу. Поелементна оцінка вартості капіталу служить передумовою для узагальнюючого розрахунку цього показника. Таким узагальнюючим показником є середньозважена вартість капіталу. Вихідною базою його формування є такі дані, отримані у процесі поелементної оцінки капіталу (табл. 5.1).
З урахуванням наведених вихідних показників визначається середньозважена вартість капіталу (СВК), формула розрахунку якої має такий вигляд:
Таблиця 5.1. Принцип узагальнюючої оцінки вартості капіталу
Показники | Елементи капіталу, виділені в процесі оцінки | ||||
1 | 2 | ... | N-1 | N | |
1. Вартість окремих елементів капіталу, % | В1 | В2 | ... | Вn-1 | Вn |
2. Питома вага окремих елементів капіталу в загальній його сумі, виражена десятковим дробом | ПІ | П2 | ... | Пn-1 | Пn |
3. Принцип порівняння оцінки вартості власного і позиченого капіталу. У процесі оцінки вартості потрібно мати на увазі, що суми використовуваного власного і позиченого капіталу, що відображаються у пасиві балансу підприємства, мають незістав-не кількісне значення. Якщо наданий у використання підприємству позичений капітал у грошовій або товарній формі оцінений за сумою в цінах, наближених до ринкових, то власний капітал, відображений балансом відповідно до теперішньої ринкової вартості, як правило, суттєво занижений. У зв'язку із заниженою оцінкою суми використовуваного власного капіталу його вартість у процесі розрахунків штучно завищується. Крім того, за цією ж причиною виявляється заниженою його реальна питома вага у загальній сумі капіталу, що використовується підприємством, а це призводить до некоректності показника середньозваженої його вартості.
Для забезпечення порівняння і коректності розрахунків середньозваженої вартості капіталу сума власного капіталу повинна бути вираженою у теперішній ринковій оцінці.
4. Принцип динамічної оцінки вартості капіталу. Фактори, які впливають на показник середньозваженої вартості капіталу, досить динамічні, тому із зміною вартості окремих елементів капіталу повинні вноситись корективи і в середньозважене його значення. Крім того, принцип динамічності оцінки передбачає, що вона може здійснюватися як за вже сформованим, так і за планованим до формування (залучення) капіталом.
У процесі оцінки вартості сформованого капіталу використовуються фактичні (звітні) показники, пов'язані з оцінкою окремих його елементів. Оцінка вартості планованого до залучення капіталу (а відповідно і середньозваженої вартості капіталу в плановому періоді), певною мірою, носить ймовірний характер, пов'язаний з прогнозом змін кон'юнктури фінансового ринку, динаміки рівня власної кредитоспроможності, міри ризику та інших факторів.
5. Принцип взаємозв'язку оцінки теперішньої і майбутньої середньозваженої вартості капіталу підприємства. Такий взаємозв'язок забезпечується використанням показника граничної вартості капіталу. Він характеризує рівень вартості кожної нової його одиниці, додатково залученої підприємством.
Залучення додаткового капіталу підприємства як за рахунок власних, так і за рахунок позичкових джерел має на кожному етапі розвитку підприємства свої економічні границі і, як правило, пов'язане із зростанням його середньозваженої вартості. Так, залучення власного капіталу за рахунок прибутку обмежене його розмірами; збільшення обсягу емісії та облігацій вище точки насичення ринку можливе лише при більш високому розмірі виплачуваних дивідендів або купонного доходу; залучення додаткового банківського кредиту у зв'язку з ростом фінансового ризику для кредиторів (через зниження рівня фінансової стійкості підприємства) може здійснюватись лише на умовах зростання ставки відсотка за кредит тощо.
Така динаміка показника граничної вартості капіталу повинна бути обов'язково врахована у процесі управління фінансовою діяльністю підприємства.
В. Принцип визначення границі ефективного використання додатково залученого капіталу. Оцінка вартості капіталу повинна бути завершена виробленням критеріального показника ефективності його додаткового залучення. Таким критеріальним показником є гранична ефективність капіталу. Цей показник характеризує співвідношення приросту рівня прибутковості додатково залученого капіталу і приросту середньозваженої вартості капіталу. Розрахунок граничної ефективності капіталу здійснюється за такою формулою:
Де ГЕК - гранична ефективність капіталу; ∆Рk - приріст рівня рентабельності; ∆СВК - приріст середньозваженої вартості капіталу.
Викладені принципи оцінки дозволяють сформувати систему основних показників, що визначають вартість капіталу і границі ефективного його використання.
Серед розглянутих показників основна роль належить показнику середньозваженої вартості капіталу. Він складається на підприємстві під впливом багатьох факторів, основними з яких є:
- середня відсоткова ставка, що склалася на фінансовому ринку;
- доступність різних джерел фінансування (банківських і комерційних кредитів, власної емісії акцій і облігацій тощо);
- галузеві особливості операційної діяльності, що визначають довготривалість операційного циклу і рівень ліквідності використаних активів;
- співвідношення обсягів операційної та інвестиційної діяльності;
- життєвий цикл підприємства;
- рівень ризику здійснюваної операційної, інвестиційної і фінансової діяльності.
Урахування цих факторів здійснюється у процесі цілеспрямованого управління вартістю власного і позиченого капіталів підприємства.
Схожі статті
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - 5.2. Вартість капіталу і принципи його оцінки
Поняття вартості капіталу Вартість капіталу являє собою ціну, яку підприємство платить за його залучення із різних джерел. Концепція такої оцінки...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Принципи формування капіталу підприємства
Рівень ефективності господарської діяльності підприємства визначається цілеспрямованим формуванням його капіталу. Основною метою формування капіталу...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Поняття вартості капіталу
Поняття вартості капіталу Вартість капіталу являє собою ціну, яку підприємство платить за його залучення із різних джерел. Концепція такої оцінки...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - 5.1. Сутність капіталу підприємства і принципи його формування
5.1. Сутність капіталу підприємства і принципи його формування Економічна сутність і класифікація капіталу підприємства Капітал - одна з фундаментальних...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Економічна сутність і класифікація капіталу підприємства
5.1. Сутність капіталу підприємства і принципи його формування Економічна сутність і класифікація капіталу підприємства Капітал - одна з фундаментальних...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Розділ 5. СТРУКТУРА КАПІТАЛУ ПІДПРИЄМСТВА: ОЦІНКА ТА ОПТИМІЗАЦІЯ
5.1. Сутність капіталу підприємства і принципи його формування Економічна сутність і класифікація капіталу підприємства Капітал - одна з фундаментальних...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Значення реальних інвестицій у діяльності підприємства
Значення реальних інвестицій у діяльності підприємства Основу інвестиційної діяльності підприємства складає реальне інвестування. На більшості...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Технічний розвиток підприємства
Науково-технічний процес, потенційні можливості розвитку та ефективності виробництва визначаються, перш за все, науково-технічним прогресом, його темпами...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Технічний розвиток підприємства, суть і основні форми
Науково-технічний процес, потенційні можливості розвитку та ефективності виробництва визначаються, перш за все, науково-технічним прогресом, його темпами...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Управління технічним розвитком підприємства
Науково-технічний процес, потенційні можливості розвитку та ефективності виробництва визначаються, перш за все, науково-технічним прогресом, його темпами...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Класифікація інвестиційних проектів підприємства
За цілями інвестування: - інвестиційні проекти, що забезпечують приріст об'єму випуску продукції; - інвестиційні проекти, що забезпечують розширення...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Інвестиційна діяльність та інвестиційна політика підприємств
За економічною суттю та цілями інвестиції поділяються на реальні, фінансові та інтелектуальні. Реальні інвестиції здійснюють організації та інші суб'єкти...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - 2.4. Особливості реального інвестування
Значення реальних інвестицій у діяльності підприємства Основу інвестиційної діяльності підприємства складає реальне інвестування. На більшості...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Форми реального інвестування
Значення реальних інвестицій у діяльності підприємства Основу інвестиційної діяльності підприємства складає реальне інвестування. На більшості...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Напрямки інвестування
За економічною суттю та цілями інвестиції поділяються на реальні, фінансові та інтелектуальні. Реальні інвестиції здійснюють організації та інші суб'єкти...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Види інвестицій та інвестиційний процес
Інвестування як процес (інвестиційний процес) - це складний комплекс робіт, який включає такі основні фази: визначення об'єкта інвестування, залучення...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - 3.3. Спільні підприємства як форма іноземного інвестування
Передумови спільного підприємництва в У країні На сучасному етапі розвитку з усіх видів спільного підприємництва основним джерелом надходження іноземних...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Характеристики інвестиційних проектів
За цілями інвестування: - інвестиційні проекти, що забезпечують приріст об'єму випуску продукції; - інвестиційні проекти, що забезпечують розширення...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Класифікаційні ознаки поділу інвестицій
2.1. Основи типології напрямків інвестування Класифікаційні ознаки поділу інвестицій Інвестиції - це довгострокові вкладення капіталу у підприємницьку...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - 2.1. Основи типології напрямків інвестування
2.1. Основи типології напрямків інвестування Класифікаційні ознаки поділу інвестицій Інвестиції - це довгострокові вкладення капіталу у підприємницьку...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Розділ 2. КЛАСИФІКАЦІЯ ТА ВИДИ ІНВЕСТИЦІЙ
2.1. Основи типології напрямків інвестування Класифікаційні ознаки поділу інвестицій Інвестиції - це довгострокові вкладення капіталу у підприємницьку...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Організаційно-правові форми інноваційних підприємств
Організаційно-правові форми інноваційних підприємств Відповідно до Закону України "Про інноваційну діяльність" від 4 липня 2002 р., інноваційним...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - 4.3. Організаційно-правові форми впровадження інновацій
Організаційно-правові форми інноваційних підприємств Відповідно до Закону України "Про інноваційну діяльність" від 4 липня 2002 р., інноваційним...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - ВСТУП
Розвиток будь-якої держави пов'язаний з динамікою інвестиційних процесів, структурним та якісним оновленням виробництва й створенням ринкової...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Переваги та недоліки випуску акцій та облігацій
Облігації - це термінові цінні папери, тобто вони мають термін погашення, тому повернення їх номінальної вартості завжди гарантується. Крім цього,...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Облігації як боргові цінні папери
Облігації - це термінові цінні папери, тобто вони мають термін погашення, тому повернення їх номінальної вартості завжди гарантується. Крім цього,...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Поняття і класифікація їх видів
Поняття і класифікація їх видів Усю сукупність процесів і явищ, що відбуваються на підприємствах різних галузей економіки, можна умовно поділити на...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - 4.2. Загальна характеристика інноваційних процесів
Поняття і класифікація їх видів Усю сукупність процесів і явищ, що відбуваються на підприємствах різних галузей економіки, можна умовно поділити на...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Інноваційні проекти, інноваційна продукція
Відповідно до Закону України "Про інноваційну діяльність" від 4 липня 2002 р., інноваційний проект - комплект документів, що визначає процедуру і...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Форми регулювання іноземного інвестування
1. Регулювання об'єктів і сфер інвестування визначає загальні вимоги до їх вибору і формує найбільш пріоритетні напрямки вкладання капіталу. Ніхто не...
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Принцип оцінки капіталу підприємства