Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Аналіз процесу формування та управління інвестиційним портфелем
Проведений аналіз процесу формування й керування інвестиційним портфелем, в основі якого лежить сучасна портфельна теорія, дозволив зробити висновки, які можна сформулювати в такий спосіб:
1. Ефективна безліч містить ті портфелі, які, водночас, забезпечують і максимальну очікувану прибутковість при фіксованому рівні ризику, і мінімальний ризик при заданому рівні очікуваної прибутковості.
2. Передбачається, що інвестор вибирає оптимальний портфель із портфелів, що становлять ефективну безліч.
3. Оптимальний портфель інвестора ідентифікується із точкою дотику кривої байдужності інвестора з ефективною безліччю.
4. Диверсифікованість, зазвичай, призводить до зменшення ризику, тому що стандартне відхилення портфеля в загальному випадку буде менше, ніж середньозважені стандартні відхилення цінних паперів, що входять у портфель.
5. Співвідношення прибутковості цінного папера й прибутковості на індекс ринку відоме як ринкова модель.
6. Прибутковість на індекс ринку не відображає прибутковості цінного папера повністю. Не розтлумачені елементи включаються у випадкову погрішність ринкової моделі.
7. Відповідно до ринкової моделі загальний ризик цінного папера складається з ринкового ризику й власного ризику.
8. Диверсифікованість призводить до усереднення ринкового ризику.
9. Диверсифікованість може значно знизити власний ризик.
Таким чином, можна сформулювати основні постулати, на яких побудована сучасна портфельна теорія:
1. Ринок складається з кінцевої кількості активів, прибутковість яких, для заданого періоду, вважається випадковою величиною.
2. Інвестор спроможний, виходячи зі статистичних даних, одержати оцінку очікуваних (середніх) значень дохідностей і їх попарних коваріацій ступенів можливості диверсифікованості ризику.
3. Інвестор може формувати будь-які допустимі (для цієї моделі) портфелі. Прибутковості портфелів є також випадковими величинами.
4. Порівняння обраних портфелів грунтується тільки на двох критеріях: середньої прибутковості й ризику.
5. Інвестор не схильний до ризику у тому розумінні, що із двох портфелів з однаковою прибутковістю він обов'язково надасть перевагу портфелю з меншим ризиком.
Зрозуміло, що на практиці суворе дотримання цих положень є дуже проблематичним, проте використання портфельної теорії повинно призводити до успішності рішення з її допомогою завдань управління інвестиціями. В останні десятиліття використання портфельної теорії значно розширилося. Усе більше інвестиційних менеджерів, керівників інвестиційних фондів застосовують її методи на практиці, і хоча в неї є чимало противників - її вплив постійно росте не тільки в академічних колах, але й на практиці.
Список літератури
1. Бланк И. А. Основы финансового менеджмента. - К.: Ника-Центр; Эльга, 1999.
2. Бланк И. А. Словарь-справочник финансового менеджера. - К.: Ника-Центр, 1998. - 474 с.
8. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2 т. - СПб: Экономическая школа, 1998.
4. Брігхем Є. Основи фінансового менеджменту. - К.: Ваза-ко; Молодь, 1997. - 699 с.
5. Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учеб. пособ. - М.: Федер. книготорговая компания, 1998. - 352 с.
6. Гитман Л. Дж., Джонк М. Д. Основи інвестування: Пер. з англ. - М.: Справа, 1997.
7. Ли Чет Ф. у Финнерти Джозеф И. Финансы корпораций: теория, методы и практика. - М., 2000.
8. МертенсА. В. Інвестиції: Курс лекцій по сучасній фінансовій теорії. - К.: Київське інвестиційне агентство, 1997.
9. Мойсеєнко 1,17, Основи інвестування. Навч. посіб. - JL: МАУП, 2001. - 180 с.
10. Слуцкин Л. Н. Активний і пасивний портфельний менеджмент // Банківські технології. - 1998. - № 7.
11. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Інвекл'иції: Пер. з англ. - М.: Инфра-М, 1998.
12. Шклярук С. Г. Портфельное инвестирование. Теория и практика. - К., 2000.
Схожі статті
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Вибір моделей формування портфеля
Великий блок проблем пов'язаний із процесом математичного моделювання й керування портфелями цінних паперів. Портфель фінансових активів - це складний...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Формування оптимального інвестиційного портфеля
У країнах Заходу широко практикується розміщення коштів на фондовому ринку, оскільки це більш вигідно, ніж, наприклад, вкладання в нерухомість, що було...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Етапи формування інвестиційного портфеля
Формування портфеля цінних паперів включає визначення конкретних активів для вкладення коштів, а також пропорцій розподілу капіталу, що інвестується, між...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - 10.3. Моделювання дохідності та ризику портфеля
Найбільш розповсюджені 2 моделі визначення характеристик портфеля: модель Марковіца та модель Шарпа. Обидві моделі створені й успішно працюють в умовах,...
-
10.1. Формування інвестиційного портфеля підприємства Цілі формування інвестиційного портфеля В умовах розвитку фінансового ринку України, розвитку...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Цілі формування інвестиційного портфеля
10.1. Формування інвестиційного портфеля підприємства Цілі формування інвестиційного портфеля В умовах розвитку фінансового ринку України, розвитку...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - 10.1. Формування інвестиційного портфеля підприємства
10.1. Формування інвестиційного портфеля підприємства Цілі формування інвестиційного портфеля В умовах розвитку фінансового ринку України, розвитку...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Етапи процесу управління ризиками
Етапи процесу управління ризиками Пошук ефективних підходів до управління ризиками став одним із найважливіших напрямків розвитку сучасної економічної...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Побудова класичного консервативного портфеля
Формування портфеля цінних паперів включає визначення конкретних активів для вкладення коштів, а також пропорцій розподілу капіталу, що інвестується, між...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Моделі управління ризиками
Узагальнюючи підходи до вирішення проблеми ризик - прибуток, можна виділити дві основні моделі управління, які формалізують обрану стратегію поведінки на...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Модель Шарпа
Найбільш розповсюджені 2 моделі визначення характеристик портфеля: модель Марковіца та модель Шарпа. Обидві моделі створені й успішно працюють в умовах,...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Модель Марковіца
Найбільш розповсюджені 2 моделі визначення характеристик портфеля: модель Марковіца та модель Шарпа. Обидві моделі створені й успішно працюють в умовах,...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - 10.4. Проблеми формування фондового портфеля
Проблеми загального характеру Український фондовий ринок характеризується певними рисами, що перешкоджають застосуванню принципів портфельного...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Модель квазі-Шарпа
Як зазначалося раніше, моделі Марковіца та Шарпа були створені та успішно працюють в умовах західних фондових ринків, яким притаманні стабільність і...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Завдання формування інвестиційного портфеля
Описані підходи до формування інвестиційного портфеля підприємства вимагають професійних знань ринку та аналітичних даних його змін. Оскільки ринкові...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Стратегії оптимізації інвестиційного портфеля
Реалізація сучасної портфельної теорії, яка дозволяє оптимізувати формування портфеля фінансових інвестицій, складається з таких етапів, як: 1. Оцінка...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Проблеми моделювання
Великий блок проблем пов'язаний із процесом математичного моделювання й керування портфелями цінних паперів. Портфель фінансових активів - це складний...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Розділ 7. ФОРМУВАННЯ ТА УПРАВЛІННЯ ВЛАСНИМИ РЕСУРСАМИ ПІДПРИЄМСТВА
7.1. Формування власних коштів підприємства Поняття капіталу підприємства Капітал, одна з найбільш часто використовуваних у фінансовому менеджменті...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Методи диверсифікації активів інвестиційного портфеля
Методи диверсифікації активів інвестиційного портфеля Ефективне формування та управління інвестиційним портфелем як сукупністю активів підприємства є...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - 10.2. Оптимізація фондового портфеля
Методи диверсифікації активів інвестиційного портфеля Ефективне формування та управління інвестиційним портфелем як сукупністю активів підприємства є...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - 9.3. Управління фінансовими ризиками
Етапи процесу управління ризиками Пошук ефективних підходів до управління ризиками став одним із найважливіших напрямків розвитку сучасної економічної...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Держава як учасник інвестиційного процесу
Суб'єкти інвестування Відповідно до українського законодавства, суб'єктами інвестиційної діяльності (інвесторами та учасниками) можуть бути юридичні та...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - 5.1. Сутність капіталу підприємства і принципи його формування
5.1. Сутність капіталу підприємства і принципи його формування Економічна сутність і класифікація капіталу підприємства Капітал - одна з фундаментальних...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Політика формування власних фінансових ресурсів
Фінансовою основою підприємства є сформований ним власний капітал. На діючому підприємстві він представлений такими основними формами (рис. 7.2): Рис....
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Управління реалізацією реальних інвестиційних проектів
При розробці схеми фінансування інвестиційного проекту розглядаються, зазвичай, п'ять основних її варіантів: 1. Повне самофінансування передбачає...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Формування фінансових зобов'язань підприємства
6.1. Позичковий капітал підприємства Формування фінансових зобов'язань підприємства Ефективна фінансова діяльність підприємства не можлива без постійного...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Принципи формування капіталу підприємства
Рівень ефективності господарської діяльності підприємства визначається цілеспрямованим формуванням його капіталу. Основною метою формування капіталу...
-
Суб'єкти інвестування Відповідно до українського законодавства, суб'єктами інвестиційної діяльності (інвесторами та учасниками) можуть бути юридичні та...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - 9.1. Види інвестиційних ризиків
9.1. Види інвестиційних ризиків Поняття інвестиційного ризику Як зазначає Б. М. Щукін, "інвестиції завжди орієнтовані на майбутнє і тому пов'язані зі...
-
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Типологія інвестиційних ризиків
9.1. Види інвестиційних ризиків Поняття інвестиційного ризику Як зазначає Б. М. Щукін, "інвестиції завжди орієнтовані на майбутнє і тому пов'язані зі...
Інвестування - Мойсеєнко І. П. - Аналіз процесу формування та управління інвестиційним портфелем